Diferencia entre revisiones de «Fondo soberano de inversión»

Bot:Reparando enlaces
m ((Bot) Normalización de fechas)
(Bot:Reparando enlaces)
[[Archivo:Oil platform in the North Sea.jpg|260px|miniaturadeimagen|derecha|La mayor parte del capital de muchos fondos soberanos procede de los beneficios resultantes de la explotación de materias primas. En previsión del agotamiento de las reservas de hidrocarburos, estados como [[Noruega]] o [[Emiratos Árabes Unidos]] han asegurado su futuro reinvirtiendo los beneficios generados.]]
Un '''fondo soberano de inversión''' (del [[idioma inglés|inglés]]: ''Sovereign Wealth Fund'', expresión acuñada en [[2005]] por [[Andrew Rozanov]])
<ref name="rozanov">{{cita web |url=http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf |título=Who Hold the Wealth of the Nations? |fechaacceso=15 de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Andrew Rozanov |cita=''...a different type of public-sector player has started to register on the radar screen - we shall refer to them as '''sovereign wealth''' managers. These are neither traditional public-pension funds nor reserve assets supporting national currencies, but a different type of entity altogether'' |urlarchivo=http://web.archive.org/web/http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf|fechaarchivo=04 de diciembre de 2015}}</ref> o '''FSI''', es un [[fondo común de inversión|vehículo de inversión]] de propiedad estatal que controla una [[Cartera de inversiones|cartera]] de [[activo financiero|activos financieros]] nacionales e internacionales.<ref>''¿Qué son los fondos soberanos de inversión? Siguiendo a la Comisión Europea, los fondos soberanos de inversión (FSI) son "vehículos de inversión de propiedad estatal que controlan una cartera de activos financieros nacionales e internacionales".'' [http://www.legaltoday.com/index.php/actualidad/noticias/fondos-soberanos-de-inversion-invasiones-barbaras-en-el-siglo-xxi Legaltoday.com]</ref> Típicamente el capital proviene de la exportación de [[materias primas]], como [[gas]] o [[petróleo]] y sus inversiones se componen de [[bonos]], [[acciones]], [[derivados financieros]], aunque también cuentan con inversiones de otro tipo, como propiedades [[inmobiliaria]]s. A causa del [[credit crunch]] originado por la [[Crisis hipotecaria de 2007|crisis de 2007]], los FSI han adquirido notoriedad mediática en los rescates de importantes grupos bancarios cotizados en Wall Street como [[Citigroup]] o [[Merrill Lynch]], sacando a la luz sus cuantiosos recursos financieros. El más grande, el [[Abu Dhabi Investment Authority]] (ADIA), maneja activos estimados en $875.000 millones, cerca de 3 veces el [[PIB]] suizo en 2007.<ref name="insecurity">{{Cita web |url=http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=10533428 |título=Asset-backed insecurity |editorial=[[The Economist]] |fecha=17 de enero de 2008}}</ref> La toma de posiciones en sectores considerados estratégicos -como el [[banco|bancario]]- y la opacidad de su gestión preocupa a algunos gobiernos y organismos internacionales, que empiezan a limitar y regular el margen de maniobra de los FSI.<ref>Concretamente, Alemanía y Estados Unidos[http://www.elpais.com/articulo/economia/Alemania/podra/vetar/entrada/fondos/extranjeros/empresas/elpepueco/20080821elpepieco_5/Tes Alemania podrá vetar la entrada de fondos extranjeros en sus empresas/El País 21/08/2008] [http://business.timesonline.co.uk/tol/business/industry_sectors/banking_and_finance/article3330395.ece Sovereign funds involve issues of securities law enforcement, SEC says The Times February 7, 2008]</ref>
 
== Naturaleza de los FSI ==
Atendiendo a la definición de la Comisión Europea y según varios expertos, la diferenciación entre FSIs y otros fondos de propiedad estatal como fondos de pensiones o de [[reservas internacionales]] es complicada, pues todos ellos son controlados por los [[banco central|bancos centrales]], sirven como instrumento de transferencia de renta intergeneracional y excepto por los fondos de pensiones, se prevé utilizarlos como estabilizador en caso de [[Ciclo económico|complicaciones coyunturales]].
 
Se ha intentado diferenciar los FSI de los fondos de reservas internacionales, basándose en la tendencia de los primeros a maximizar el beneficio en el largo plazo y el uso habitual de los últimos como instrumento de [[política monetaria]] a corto plazo. La línea de separación sin embargo, es difusa, pues la tenencia de activos altamente [[liquidez|líquidos]] -fácilmente convertibles en dinero- es muy común en los FSI y otros fondos de pensiones como forma de diversificar el [[riesgo]].<ref>''I identify sovereign wealth funds (SWFs) as separate pools of government-owned or government-controlled financial assets that include some international assets, which total at least $4 trillion by my latest count. Sovereign wealth funds take many forms and are designed to achieve a variety of economic and financial objectives – from stabilisation to intergenerational wealth transfer. They properly include government pension funds to the extent that they invest in marketable international assets. The very diversity of sovereign wealth funds may be one reason why they are poorly understood.'' Four Myths about SWF, Edwin M. Truman.</ref><ref>{{cita web |url=http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf |título=Who Hold the Wealth of the Nations? |fechaacceso=15 de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Andrew Rozanov |cita=''However, as is discussed later in the article, the line separating sovereign wealth managers and central bank reserve assets is starting to blur.''|urlarchivo=http://web.archive.org/web/http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf|fechaarchivo=04 de diciembre de 2015}}</ref> Además, muchos FSI no tienen un objetivo declarado, y en algunos casos, aún cuando lo tienen pueden presentar comportamientos poco en línea con los mismos. Comúnmente se sospecha (se teme) que los FSI son un instrumento político más que un instrumento financiero, y por tanto que sus criterios de inversión están marcados más por los intereses del gobierno que lo posee que por metas financieras.
 
Sin embargo, a pesar de la sospechosa naturaleza de los FSI, no se han dado escándalos significativos -toma de control de "campeones nacionales" y/o su traslado al país del fondo- temidos por gobiernos occidentales. Sí se han dado casos, como apunta [[The Economist]] (publicación conocido como la ''[[Biblia]] del [[liberalismo]]''), de restricciones preventivas a las inversiones los FSI, como la negativa de EE.UU. a una empresa controlada por el FSI dubaití [[Investment Corporation of Dubai]] a la gestión de los puertos de [[Nueva York]], [[Nueva Jersey]], [[Filadelfia]], [[Baltimore]], [[Nueva Orleans]] y [[Miami]].<ref>{{cita web |url=http://www.nytimes.com/2006/03/10/politics/10ports.html |título=Under Pressure, Dubai Company Drops Port Deal
}}
 
El error más común es pensar que los FSI son producto exclusivamente de la explotación de recursos naturales, si bien la mayoría se ajusta a este patrón.<ref>{{cita web |url=http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf |título=Who Hold the Wealth of the Nations? |fechaacceso=15 de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Andrew Rozanov |cita=''Some experts call them oil or natural resource funds because the overwhelming majority were created with excess budget revenues from the exports of oil, gas, copper, diamonds, phosphates and so on.''|urlarchivo=http://web.archive.org/web/http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf|fechaarchivo=04 de diciembre de 2015}}</ref> Concretamente el 62% de los fondos estudiados por el [[Sovereign Wealth Fund Institute]] (SWFI) se basan en [[gas natural|gas]] y [[petróleo]].<ref name="fundranking">{{cita web |url=http://www.swfinstitute.org/funds.php |título=SWFI-Fund Rankings |fechaacceso=15 de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Sovereign Wealth Fund Institute |apellido= |nombre= |enlaceautor= |coautores= |fecha= |año= |mes= |formato= |obra = |editorial= |páginas= |idioma= |doi= |urlarchivo= |fechaarchivo= |cita= }}</ref>
 
=== Opacidad ===
La mayor parte de los fondos de los FSI provienen de la acumulación de divisas -provengan de la exportación de petróleo o de cualquier otra mercancía o servicio- almacenadas y gestionadas por los bancos centrales. En el pasado, estas reservas estaban compuestas por [[oro]] o activos fácilmente convertibles en oro, normalmente libras esterlinas y después, [[dólar estadounidense|dólares estadounidenses]], pues los bancos centrales de Reino Unido y Estados Unidos fueron en su tiempo los mayores poseedores de reservas auríferas, con las cuales respaldaban el valor de su moneda. Este sistema, conocido como [[Patrón oro]], tuvo vigencia hasta [[1914]] y después de la [[Segunda Guerra Mundial]], fue consolidado en los acuerdos de [[Bretton Woods]] que garantizaban la convertibilidad del dólar en oro hasta [[1973]]. A partir de entonces el dólar ha continuado siendo la divisa más importante, en la que se basan las reservas internacionales de los bancos centrales. A medida que las reservas han ido creciendo, se ha cambiado la manera de invertirlas, pasando de [[deuda pública]] a otros valores más rentables -y arriesgados- como la [[renta variable]]. Para ello se han creado dentro de los mismos bancos centrales, entidades dedicadas a la inversión de parte de estos activos.<ref>{{cita web |url=http://www.liberalismo.org/articulo/222/12/patron/oro/ |título=¿Qué es el patrón oro? |fechaacceso=18 de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Antonio Mascaró Rotger |cita=}}</ref>
 
Si bien el término ''Sovereign Wealth Fund'' data de 2005, los primeros vehículos de inversión que hoy podemos denominar como fondos soberanos se originan en la década de [[1950]], si bien existe un precedente, la [[Caisse des Dépôts et Consignations]] francesa creada en [[1816]].<ref>{{cita web |url=http://www.voxeu.org/index.php?q=node/881#fn1 |título=The challenge of sovereign wealth funds |fechaacceso=26/10 |añoacceso=2008 |autor=Philipp M. Hildebrand |cita=Sovereign wealth funds (SWFs) are not a new phenomenon. With its Caisse des Dépots et Consignations, France essentially set up a SWF in 1816!}}</ref> Normalmente se considera que el primero fue el [[Kuwait Investment Authority]] (KIA), creado en [[1953]] para gestionar la riqueza generada por el petróleo. Curiosamente, [[Kuwait]] aún no se había independizado del [[Reino Unido]]. En [[1956]] le sigue [[Kiribati]], también dependiente entonces del Reino Unido, con la creación del [[Revenue Equalization Reserve Fund]] de Kiribati, cuya fuente de financiación era un [[impuesto]] sobre la [[exportación]] de [[fosfato]]s, generados a partir de excrementos de [[pájaro]].<ref>[http://www.elpais.com/articulo/semana/Vuelven/petrodolares/elpepueco/20080914elpneglse_2/Tes Vuelven los petrodólares El País 14/09/2008]</ref> Otros fondos importantes se fundaron a lo largo de las siguientes décadas, especialmente en los años 1970 con los shocks petrolíferos de [[Crisis del petróleo de 1973|1973]] y [[Crisis del petróleo de 1979|1979]], cuando algunos gobiernos deciden aprovechar la coyuntura para crear una especie de "cuenta de ahorro", que gestionase los ingresos extraordinarios. En [[1990]], [[Noruega]] hace lo proprio en previsión de las mermantes reservas petrolíferas del [[Mar del Norte]]. [[Singapur]], a través del [[Government of Singapore Investment Corporation]] (GIC) en [[1981]] empieza a gestionar las reservas internacionales procedentes de su [[superávit comercial]]; probablemente ha servido de modelo para los fondos soberanos de [[Corea del Sur]] y [[China]], también sin ninguna dependencia del petróleo, fundados a finales de los 90 y en la década de [[2000]] -no es casual que esto suceda después de la [[Crisis financiera asiática|crisis asiática de 2007]], causada por la falta de reservas internacionales- cuando se produce un [[boom]] en el nacimiento de fondos soberanos y el fenómeno empieza a recibir la atención de los medios y los expertos, aunque hasta [[2007]]/[[2008]] han pasado relativamente desapercibidos.<ref>{{cita web |url=http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf |título=Who Hold the Wealth of the Nations? |fechaacceso=15 de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Andrew Rozanov |cita='''The proposed entity appears to be modelled on Singapore's GIC, and has as its main objective - apart from delivering competitive and attractive returns - to help develop Korea as a major regional financial hub and asset management centre.''|urlarchivo=http://web.archive.org/web/http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf|fechaarchivo=04 de diciembre de 2015}}</ref> A finales de 2008, la idea de crear uno o varios FSI en manos de gobiernos europeos o de la propia [[Unión Europea]] empieza a tomar forma, y pese a las reticencias de algunos gobiernos como el alemán, el presidente francés [[Nicolás Sarkozy]] anuncia la creación de un FSI francés para financiar proyectos innovadores y para evitar la compra de empresas galas por extranjeros.
<ref>{{cita web |url=http://www.finanzas.com/noticias/economia/2008-10-23/55453_cronica-francia--sarkozy-creara-fondo.html|título=Sarkozy creará un fondo soberano para proteger la industria francesa |fechaacceso=26/10 |añoacceso=2008 |autor=EUROPA PRESS |cita=}}</ref>
 
Por ejemplo, los [[hedge funds]] o fondos de inversión libre, con un patrimonio menor a nivel mundial, han recibido mucha más atención.<ref>{{cita web |url=http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf |título=Who Hold the Wealth of the Nations? |fechaacceso=15 de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Andrew Rozanov |cita=''To put this asset base in perspective, it is still less than a quarter of the $3.8 trillion of the total reserves managed by central banks or a third of the $3 trillion of American public pension money. On the other hand, it is roughly on a par with the hedge fund industry, which has arguably attracted more attention in the last few years than any other area of global finance. And like hedge funds, sovereign wealth assets continue growing at a very rapid pace.'' |urlarchivo=http://web.archive.org/web/http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf|fechaarchivo=04 de diciembre de 2015}}</ref>El ápice de la notoriedad de los FSI se ha alcanzado en 2008, con la entrada en el capital de [[UBS]], [[Merrill Lynch]], [[Citigroup]], la compra del [[Manchester City Football Club|Manchester City]] o del [[edificio Chrysler]].<ref>[http://cpnmhn.typepad.com/cpn/2008/07/abu-dhabi-fund.html Abu Dhabi Fund Acquires Chrysler Building - CPN 9th July, 2008]</ref><ref>[http://www.cincodias.com/articulo/empresas/fondo/Emiratos/compra/club/futbol/Manchester/City/cdscdi/20080903cdscdiemp_3/Tes/ Un fondo de los Emiratos compra el club de fútbol Manchester City - Cincodías 3/09/2008]</ref> Se espera que a medida que las dificultades del [[credit crunch]] pongan en dificultades a más empresas -en especial a bancos- y el [[Petróleo Brent|barril de petróleo]] continúe en máximos históricos, o por encima de los 100$, la influencia de los fondos soberanos en la [[economía internacional]] seguirá creciendo. En 2008, el SWFI estimaba su tamaño en unos 3,8 billones de dólares, cifra superior al [[PIB]] de [[Alemania]] en [[2007]] o más de dos veces el PIB español para el mismo año.<ref name="fundranking" />
 
[[Archivo:Oil Prices 1861 2006.jpg|750px|thumb|center|Precios del petróleo desde 1861 hasta 2007, en términos nominales y reales (ajustados por la [[inflación]]).En [[2008]], el precio superó los 100$, alcanzó un máximo histórico tanto real, como nominal, lo que ha provocado la acumulación de ingentes reservas por parte de los fondos soberanos de los países exportadores de petróleo.]]
! Origen
|-valign=top
|{{NOR}} || GPF ||[[Government Pension Fund of Norway]] || 803&nbsp;900<ref>{{Cita web |url=http://www.norges-bank.no/Upload/68615/Norges_Bank_balance_May_2008.pdf |título=Norges Bank balance sheet figures, May 2008 (PDF file)|urlarchivo=http://web.archive.org/web/http://www.norges-bank.no/Upload/68615/Norges_Bank_balance_May_2008.pdf|fechaarchivo=04 de diciembre de 2015}}</ref> || 1990 || Petróleo
|-valign=top
|[[Archivo:Flag of Abu Dhabi.svg|22x20px|border|Flag of Abu Dhabie=Asset-back]]&nbsp;[[Emiratos Árabes Unidos]] ([[Abu Dabi]]) || ADIA ||[[Abu Dhabi Investment Authority]] || 627&nbsp;000<ref name="insecurity" />|| 1976 || Petróleo
|{{HKG}} || HKMA ||[[Hong Kong Monetary Authority]] || 173 000 || 1993 || No materias primas
|-valign=top
|{{SGP}} || ||[[Temasek Holdings]]<ref>No se considera a sí mismo como un FSI, [http://web.archive.org/web/http://www.straitstimes.com/Free/Story/STIStory_219340.html Temasek says it is not a sovereign wealth fund]</ref> || 159 200<ref name="insecurity" />||1974 || No materias primas
|-valign=top
|[[Archivo:Flag of Dubai.svg|22x20px|border|Flag of Dubai]]&nbsp;[[Emiratos Árabes Unidos]] ([[Dubái]]) || ICD ||[[Investment Corporation of Dubai]] || 82 000<ref>[http://www.swfinstitute.org/fund/dubai.php ICD en SWFI]</ref> || 2006 || Petróleo
* Council on Foreign Relations, [http://www.cfr.org/publication/15251/ Sovereign Wealth Funds]
* Aparicio Caicedo, [http://www.legaltoday.com/index.php/actualidad/noticias/fondos-soberanos-de-inversion-invasiones-barbaras-en-el-siglo-xxi Fondos Soberanos de Inversión: ¿Invasiones Bárbaras en el Siglo XXI?], Gertrude Ryan Law Oservatory.
* Andrew Rozanow [http://web.archive.org/web/http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf Who hold the whealth of the nations? 2005]
* [http://wharton.universia.net/index.cfm?fa=viewArticle&id=1565 Los gestores de fondos soberanos suspenden en sofisticación]
 
564 006

ediciones