En otoño de 2006 tiene lugar la inflexión en el avance del crédito hipotecario y los precios comienzan a caer (cfr., la revista Inversión ocupa toda su portada con un categórico "Sí bajan"). Los acelerantes de la crisis parecen haber sido varios. Entre los factores coyunturales parece estar la [[crisis hipotecaria de 2007|crisis hipotecaria]] iniciada en [[agosto de 2007]] en [[Estados Unidos]], que se tradujo en una [[credit crunch|contracción del crédito]], y el paulatinocontinuo aumentoincremento del [[euribor]] pordesde parte delel [[BCE]], lo que generó un aumento de las cuotas hipotecarias, que en España son en un 98% a [[interés]] variable, lo que podría haber terminado afectando al consumo,<ref>[http://www.elpais.com/articulo/economia/facturacion/comercio/registra/mayor/caida/2002/elpepueco/20080516elpepueco_2/Tes La facturación del comercio registra su mayor caída desde 2002.]</ref> y, en todo caso, a la confianza de los consumidores. Por otro lado, el estrangulamiento del mercado de crédito habría dejado sin financiación a las empresas dedicadas a la construcción que, teniendo numerosas obras en proceso, no habrían encontrado una vía de crédito debido al endurecimiento de las condiciones de refinanciación,<ref>[http://www.eleconomista.es/seleccion-ee/noticias/314944/01/70/Bancos-y-cajas-cierran-el-grifo-a-los-promotores-para-comprar-terrenos.html Bancos y cajas cierran el grifo a los promotores para comprar terrenos]</ref> lo que agravaría la situación en un sector con un elevado grado de [[apalancamiento]].
Entre los factores estructurales estarían, según algunos, la especulación, el excesodesajuste deentre la [[oferta]] y el agotamiento de la [[Demanda (economía)|demanda]], incapaz de asumir los elevados precios de los inmuebles, así como la rigidezfalta de flexibilidad del mercado inmobiliario, con dificultades para adaptarse rápidamente a los cambios del mercado (pues entre el inicio de una obra y su venta pueden pasar hasta dos años).
