Diferencia entre revisiones de «Fondo soberano de inversión»

<ref name="rozanov">{{cita web |url=http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf |título=Who Hold the Wealth of the Nations? |fechaacceso=15/09/ de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Andrew Rozanov |cita=''...a different type of public-sector player has started to register on the radar screen - we shall refer to them as '''sovereign wealth''' managers. These are neither traditional public-pension funds nor reserve assets supporting national currencies, but a different type of entity altogether'' }}</ref> o '''FSI''', es un [[fondo común de inversión|vehículo de inversión]] de propiedad estatal que controla una [[Cartera de inversiones|cartera]] de [[activo financiero|activos financieros]] nacionales e internacionales.<ref>''¿Qué son los fondos soberanos de inversión? Siguiendo a la Comisión Europea, los fondos soberanos de inversión (FSI) son "vehículos de inversión de propiedad estatal que controlan una cartera de activos financieros nacionales e internacionales".'' [http://www.legaltoday.com/index.php/actualidad/noticias/fondos-soberanos-de-inversion-invasiones-barbaras-en-el-siglo-xxi Legaltoday.com]</ref> Típicamente el capital proviene de la exportación de [[materias primas]], como [[gas]] o [[petróleo]] y sus inversiones se componen de [[bonos]], [[acciones]], [[derivados financieros]], aunque también cuentan con inversiones de otro tipo, como propiedades [[inmobiliaria]]s. A causa del [[credit crunch]] originado por la [[Crisis hipotecaria de 2007|crisis de 2007]], los FSI han adquirido notoriedad mediática en los rescates de importantes grupos bancarios cotizados en Wall Street como [[Citigroup]] o [[Merrill Lynch]], sacando a la luz sus cuantiosos recursos financieros. El más grande, el [[Abu Dhabi Investment Authority]] (ADIA), maneja activos estimados en $875.000 millones, cerca de 3 veces el [[PIB]] suizo en 2007.<ref name="insecurity">{{Cita web |url=http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=10533428 |título=Asset-backed insecurity |editorial=[[The Economist]] |fecha=17-01- de enero de 2008}}</ref> La toma de posiciones en sectores considerados estratégicos -como el [[banco|bancario]]- y la opacidad de su gestión preocupa a algunos gobiernos y organismos internacionales, que empiezan a limitar y regular el margen de maniobra de los FSI.<ref>Concretamente, Alemanía y Estados Unidos[http://www.elpais.com/articulo/economia/Alemania/podra/vetar/entrada/fondos/extranjeros/empresas/elpepueco/20080821elpepieco_5/Tes Alemania podrá vetar la entrada de fondos extranjeros en sus empresas/El País 21/08/2008] [http://business.timesonline.co.uk/tol/business/industry_sectors/banking_and_finance/article3330395.ece Sovereign funds involve issues of securities law enforcement, SEC says The Times February 7, 2008]</ref>

Se ha intentado diferenciar los FSI de los fondos de reservas internacionales, basándose en la tendencia de los primeros a maximizar el beneficio en el largo plazo y el uso habitual de los últimos como instrumento de [[política monetaria]] a corto plazo. La línea de separación sin embargo, es difusa, pues la tenencia de activos altamente [[liquidez|líquidos]] -fácilmente convertibles en dinero- es muy común en los FSI y otros fondos de pensiones como forma de diversificar el [[riesgo]].<ref>''I identify sovereign wealth funds (SWFs) as separate pools of government-owned or government-controlled financial assets that include some international assets, which total at least $4 trillion by my latest count. Sovereign wealth funds take many forms and are designed to achieve a variety of economic and financial objectives – from stabilisation to intergenerational wealth transfer. They properly include government pension funds to the extent that they invest in marketable international assets. The very diversity of sovereign wealth funds may be one reason why they are poorly understood.'' Four Myths about SWF, Edwin M. Truman.</ref><ref>{{cita web |url=http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf |título=Who Hold the Wealth of the Nations? |fechaacceso=15/09/ de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Andrew Rozanov |cita=''However, as is discussed later in the article, the line separating sovereign wealth managers and central bank reserve assets is starting to blur.''}}</ref> Además, muchos FSI no tienen un objetivo declarado, y en algunos casos, aún cuando lo tienen pueden presentar comportamientos poco en línea con los mismos. Comúnmente se sospecha (se teme) que los FSI son un instrumento político más que un instrumento financiero, y por tanto que sus criterios de inversión están marcados más por los intereses del gobierno que lo posee que por metas financieras.

|fechaacceso=15/09/ de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=New York Times |apellido= |nombre= |enlaceautor= |coautores= |fecha= |año= |mes= |formato= |obra = |editorial= |páginas= |idioma= |doi= |urlarchivo= |fechaarchivo= |cita= }}</ref> O mucho antes, cuando en [[1987]] el gobierno de [[Margaret Thatcher]] obligó a KIA a vender más de la mitad del 22% de participación que el fondo kuwaití había adquirido en [[British Petroleum]].<ref>{{cita web |url=http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=10533428 |título=Asset-backed insecurity |fechaacceso=3 de Noviembre |añoacceso=2008 |autor=[[The Economist]]|apellido= |nombre= |enlaceautor= |coautores= |fecha= |año= |mes= |formato= |obra = |editorial= |páginas= |idioma= |doi= |urlarchivo= |fechaarchivo= |cita=''The first sovereign-wealth fund, the Kuwait Investment Office, created in 1953, ran into trouble in Britain two decades ago. In 1987 it bought more than 20% of British Petroleum, then recently privatised. The British government, headed by Margaret Thatcher, was in no mood to see so much of a national treasure owned by a foreign government—and an oil producer at that. Never mind the free market: the Kuwaitis had to sell more than half their stake.''}}</ref> Según The Economist:

El error más común es pensar que los FSI son producto exclusivamente de la explotación de recursos naturales, si bien la mayoría se ajusta a este patrón.<ref>{{cita web |url=http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf |título=Who Hold the Wealth of the Nations? |fechaacceso=15/09/ de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Andrew Rozanov |cita=''Some experts call them oil or natural resource funds because the overwhelming majority were created with excess budget revenues from the exports of oil, gas, copper, diamonds, phosphates and so on.''}}</ref> Concretamente el 62% de los fondos estudiados por el [[Sovereign Wealth Fund Institute]] (SWFI) se basan en [[gas natural|gas]] y [[petróleo]].<ref name="fundranking">{{cita web |url=http://www.swfinstitute.org/funds.php |título=SWFI-Fund Rankings |fechaacceso=15/09/ de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Sovereign Wealth Fund Institute |apellido= |nombre= |enlaceautor= |coautores= |fecha= |año= |mes= |formato= |obra = |editorial= |páginas= |idioma= |doi= |urlarchivo= |fechaarchivo= |cita= }}</ref>

Los fondos soberanos provocan cierta desconfianza en los circuitos financieros y en algunos gobiernos debido a la cuantía de sus inversiones -que en ocasiones conlleva también la toma de control de importantes [[empresa]]s y [[banco]]s- y a los procedimientos poco transparentes en su gestión, como la falta de un reporte anual o de criterios conocidos de inversión. Por otro lado, no todos los fondos de inversión de propiedad estatal cumplen con el [[estereotipo]] (instrumento financiero con finalidades políticas en manos de gobiernos poco democráticos). Muchos fondos son propiedad de gobiernos occidentales y su capital procede de cotizaciones pensionísticas.<ref>''Sovereign wealth funds take many forms and are designed to achieve a variety of economic and financial objectives – from stabilisation to intergenerational wealth transfer. They properly include government pension funds to the extent that they invest in marketable international assets. The very diversity of sovereign wealth funds may be one reason why they are poorly understood.'' [http://www.voxeu.org/index.php?q=node/1539 Edwin M. Truman: Four myths about SWF 14 Agosto 2008] </ref>Otro elemento que se supone común a los FSI y que los diferencia de otros fondos es la opacidad en torno a su tamaño verdadero, sus criterios de gestión y sus planes de futuro. En realidad, el grado de transparencia varía mucho dentro de los FSI. El más transparente sin duda es el [[Government Pension Fund of Norway]], más conocido por sus siglas GPF, conocido por retirar inversiones en empresas que no cumplían con los [[ética|estándares éticos]] del fondo como la fabricación de armamento o haber causado daños al medioambiente. Otros, como el [[China Investment Corporation]] (CIC) o el mayor del mundo, el [[Abu Dhabi Investment Authority]] (ADIA), obtienen una puntuación baja (respectivamente 1 y 4 en una escala de 10) en el Índice de Transparencia de 2008 del SWFI, una institución dedicada al estudio de los fondos soberanos. Informaciones como el tamaño de los fondos o la falta de auditorías externas independientes conocidas son algunas de las carencias más en cuanto a transparencia por parte de los FSI.<ref>[http://www.swfinstitute.org/research/transparencyindex.php SWFI 2008 Linaburg-Maduell Transparency Index]</ref> En septiembre de 2008, 26 fondos soberanos se adhirieron en [[Santiago de Chile]] a un código de conducta voluntario redactado en colaboración con el [[FMI]]; el cuál aconseja evitar inversiones en "sectores sensibles" pero no obliga a revelar su tamaño, ni sus intenciones respecto a las empresas controladas.<ref>{{cita web |url=http://business.timesonline.co.uk/tol/business/industry_sectors/banking_and_finance/article4670256.ece |título=Sovereign wealth funds develop guidelines for behaviour |fechaacceso=15/09/ de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=The Times |apellido= |nombre= |enlaceautor= |coautores= |fecha=4 |año=2008 |mes=septiembre |formato= |obra = |editorial= |páginas= |idioma= |doi= |urlarchivo= |fechaarchivo= |cita=}}</ref>

La mayor parte de los fondos de los FSI provienen de la acumulación de divisas -provengan de la exportación de petróleo o de cualquier otra mercancía o servicio- almacenadas y gestionadas por los bancos centrales. En el pasado, estas reservas estaban compuestas por [[oro]] o activos fácilmente convertibles en oro, normalmente libras esterlinas y después, [[dólar estadounidense|dólares estadounidenses]], pues los bancos centrales de Reino Unido y Estados Unidos fueron en su tiempo los mayores poseedores de reservas auríferas, con las cuales respaldaban el valor de su moneda. Este sistema, conocido como [[Patrón oro]], tuvo vigencia hasta [[1914]] y después de la [[Segunda Guerra Mundial]], fue consolidado en los acuerdos de [[Bretton Woods]] que garantizaban la convertibilidad del dólar en oro hasta [[1973]]. A partir de entonces el dólar ha continuado siendo la divisa más importante, en la que se basan las reservas internacionales de los bancos centrales. A medida que las reservas han ido creciendo, se ha cambiado la manera de invertirlas, pasando de [[deuda pública]] a otros valores más rentables -y arriesgados- como la [[renta variable]]. Para ello se han creado dentro de los mismos bancos centrales, entidades dedicadas a la inversión de parte de estos activos.<ref>{{cita web |url=http://www.liberalismo.org/articulo/222/12/patron/oro/ |título=¿Qué es el patrón oro? |fechaacceso=18/09/ de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Antonio Mascaró Rotger |cita=}}</ref>

Si bien el término ''Sovereign Wealth Fund'' data de 2005, los primeros vehículos de inversión que hoy podemos denominar como fondos soberanos se originan en la década de [[1950]], si bien existe un precedente, la [[Caisse des Dépôts et Consignations]] francesa creada en [[1816]].<ref>{{cita web |url=http://www.voxeu.org/index.php?q=node/881#fn1 |título=The challenge of sovereign wealth funds |fechaacceso=26/10 |añoacceso=2008 |autor=Philipp M. Hildebrand |cita=Sovereign wealth funds (SWFs) are not a new phenomenon. With its Caisse des Dépots et Consignations, France essentially set up a SWF in 1816!}}</ref> Normalmente se considera que el primero fue el [[Kuwait Investment Authority]] (KIA), creado en [[1953]] para gestionar la riqueza generada por el petróleo. Curiosamente, [[Kuwait]] aún no se había independizado del [[Reino Unido]]. En [[1956]] le sigue [[Kiribati]], también dependiente entonces del Reino Unido, con la creación del [[Revenue Equalization Reserve Fund]] de Kiribati, cuya fuente de financiación era un [[impuesto]] sobre la [[exportación]] de [[fosfato]]s, generados a partir de excrementos de [[pájaro]].<ref>[http://www.elpais.com/articulo/semana/Vuelven/petrodolares/elpepueco/20080914elpneglse_2/Tes Vuelven los petrodólares El País 14/09/2008]</ref> Otros fondos importantes se fundaron a lo largo de las siguientes décadas, especialmente en los años 1970 con los shocks petrolíferos de [[Crisis del petróleo de 1973|1973]] y [[Crisis del petróleo de 1979|1979]], cuando algunos gobiernos deciden aprovechar la coyuntura para crear una especie de "cuenta de ahorro", que gestionase los ingresos extraordinarios. En [[1990]], [[Noruega]] hace lo proprio en previsión de las mermantes reservas petrolíferas del [[Mar del Norte]]. [[Singapur]], a través del [[Government of Singapore Investment Corporation]] (GIC) en [[1981]] empieza a gestionar las reservas internacionales procedentes de su [[superávit comercial]]; probablemente ha servido de modelo para los fondos soberanos de [[Corea del Sur]] y [[China]], también sin ninguna dependencia del petróleo, fundados a finales de los 90 y en la década de [[2000]] -no es casual que esto suceda después de la [[Crisis financiera asiática|crisis asiática de 2007]], causada por la falta de reservas internacionales- cuando se produce un [[boom]] en el nacimiento de fondos soberanos y el fenómeno empieza a recibir la atención de los medios y los expertos, aunque hasta [[2007]]/[[2008]] han pasado relativamente desapercibidos.<ref>{{cita web |url=http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf |título=Who Hold the Wealth of the Nations? |fechaacceso=15/09/ de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Andrew Rozanov |cita='''The proposed entity appears to be modelled on Singapore's GIC, and has as its main objective - apart from delivering competitive and attractive returns - to help develop Korea as a major regional financial hub and asset management centre.''}}</ref> A finales de 2008, la idea de crear uno o varios FSI en manos de gobiernos europeos o de la propia [[Unión Europea]] empieza a tomar forma, y pese a las reticencias de algunos gobiernos como el alemán, el presidente francés [[Nicolás Sarkozy]] anuncia la creación de un FSI francés para financiar proyectos innovadores y para evitar la compra de empresas galas por extranjeros.

Por ejemplo, los [[hedge funds]] o fondos de inversión libre, con un patrimonio menor a nivel mundial, han recibido mucha más atención.<ref>{{cita web |url=http://www.ssga.com/library/esps/Who_Holds_Wealth_of_Nations_Andrew_Rozanov_8.15.05REVCCRI1145995576.pdf |título=Who Hold the Wealth of the Nations? |fechaacceso=15/09/ de septiembre de 2008 |añoacceso=2008 |autor=Andrew Rozanov |cita=''To put this asset base in perspective, it is still less than a quarter of the $3.8 trillion of the total reserves managed by central banks or a third of the $3 trillion of American public pension money. On the other hand, it is roughly on a par with the hedge fund industry, which has arguably attracted more attention in the last few years than any other area of global finance. And like hedge funds, sovereign wealth assets continue growing at a very rapid pace.'' }}</ref>El ápice de la notoriedad de los FSI se ha alcanzado en 2008, con la entrada en el capital de [[UBS]], [[Merrill Lynch]], [[Citigroup]], la compra del [[Manchester City Football Club|Manchester City]] o del [[edificio Chrysler]].<ref>[http://cpnmhn.typepad.com/cpn/2008/07/abu-dhabi-fund.html Abu Dhabi Fund Acquires Chrysler Building - CPN 9th July, 2008]</ref><ref>[http://www.cincodias.com/articulo/empresas/fondo/Emiratos/compra/club/futbol/Manchester/City/cdscdi/20080903cdscdiemp_3/Tes/ Un fondo de los Emiratos compra el club de fútbol Manchester City - Cincodías 3/09/2008]</ref> Se espera que a medida que las dificultades del [[credit crunch]] pongan en dificultades a más empresas -en especial a bancos- y el [[Petróleo Brent|barril de petróleo]] continúe en máximos históricos, o por encima de los 100$, la influencia de los fondos soberanos en la [[economía internacional]] seguirá creciendo. En 2008, el SWFI estimaba su tamaño en unos 3,8 billones de dólares, cifra superior al [[PIB]] de [[Alemania]] en [[2007]] o más de dos veces el PIB español para el mismo año.<ref name="fundranking" />

|{{CHN}} || CIC ||[[China Investment Corporation]] || 482&nbsp;000<ref>{{Cita web |url=http://news.xinhuanet.com/english/2007-11/07/content_7029738.htm |título=China Investment Corporation unveils investment plan |editorial=[[Xinhua|Xinhua News Agency]] |fecha=07-11-7 de noviembre de 2007 |fechaacceso=10-09- de septiembre de 2008}}</ref> || 2007 || No materias primas

|{{KWT}} || KIA ||[[Kuwait Investment Authority]]|| 342&nbsp;000<ref>{{Cita web |url=http://in.reuters.com/article/asiaCompanyAndMarkets/idINL2037679320080620?sp=true |título=Kuwait's KIA assets up 14.4 pct at 264.4 bln |editorial=[[Thomson Reuters]] |fecha=20-06- de junio de 2008 |fechaacceso=20-06- de junio de 2008 }}</ref> || 1953 || Petróleo

|{{QAT}} || QIA ||[[Qatar Investment Authority]] || 60 000<ref>{{Cita web |url=http://www.nytimes.com/2007/12/11/business/worldbusiness/11bank.html |título=UBS Records a Big Write-Down and Sells a Stake |editorial=[[New York Times]] |fecha=10-12- de diciembre de 2007 |fechaacceso=20-06- de junio de 2008}}</ref> || 2005 || Petróleo

|{{ARG}} || FGS ||[[Fondo de Garantía de Sustentabilidad]] || 47 737<ref>{{Cita web |url=http://www.pagina12.com.ar/diario/suplementos/cash/17-6223-2012-08-20.html|título=Un Fondo propio|editorial=[[Página 12]] |fecha=20-08- de agosto de 2012 |fechaacceso=06-01-6 de enero de 2013}}</ref> || 2008 || Pensiones