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El trabajar en la fundación Cowles dio a Phelps la oportunidad de realcionarse con otros economistas de alto nivel que trabajaban en la teoría del crecimiento, como [[David Cass]] o el premio Nobel [[Tjalling Koopmans]]. También durante el curso 1962-63 Phelps visitó el [[Instituto Tecnológico de Massachusetts|MIT]], donde estuvo en contacto con los futuros ganadores del premio Nobel [[Paul Samuelson]], [[Robert Solow]] y [[Franco Modigliani]].
 
En 1966, Phelps dejó la Universidad de Yale por la [[Universidad de Pennsylvania]], donde ocupó una plaza como profesor de economía. En esta universidad, la investigación de Phelps se centró principalmente en el vínculo entre empleo, ajuste de los salarios e inflación, llegando a su influyente publicación ''Dinámica dinero-salarios y equilibrio del mercado de trabajo'',''("Money-Wage Dynamics and Labor Market Equilibrium")''. Esta investigación contribuyó al entendimiento de la [[curva de Phillips]] en la microeconomía, incluyendo el papel de las expectativas (en la forma de [[expectativas adaptativas]]) e [[información imperfecta]] en el ajuste de de salarios y precios. También presentó el concepto de tasa natural de desempleo y mostró que el equilibrio en el [[mercado de trabajo]] es independiente de la [[tasa de inflación]], de esta forma no hay relación a largo plazo entre desempleo e inflación. Esta observación tiene una importante implicación en la [[política keynesiana]] de demanda, ya que muestra que sólo tiene un efecto transitorio y no se puede utilizar para el control a largo plazo de la [[tasa de desempleo]] en la economía. En enero de [[1969]], Phelps organizó en Pennsylvania una conferencia en apoyo a la investigación en los fundamentos que determinan la [[inflación]] y el [[empleo]]. Los apuntes de esta conferencia se publicaron al año siguiente en el libro ''Fundamentos Microeconómicos de la teoría del empleo y la inflación'', ''(Microeconomic Foundations of Employment and Inflation Theory)'', que tuvo una fuerte y duradera influencia, haciendosehaciéndose conocido como el "volumen Phelps". Durante este periodo, junto con la investigación en la curva de Phillips, Phelps también colaboró con otros economistas en una investigación sobre el [[crecimiento económico]], los efectos de la [[política monetaria]] y [[Política fiscal|fiscal]] y el crecimiento óptimo de la población.
 
==Premio Nobel==